¿Cómo evaluar preliminarmente tu empresa a través de indicadores financieros?

Septiembre 20, 2023

El cálculo y la comprensión de los distintos indicadores financieros son de los primeros elementos de enseñanza en la academia, hecho que no es fortuito por la relevancia que representan, siendo junto con el análisis vertical y horizontal de los estados financieros las herramientas básicas que permiten analizar el desempeño financiero de una compañía de forma preliminar.

Aunque los indicadores son de utilidad, su análisis e interpretación se debe complementar con información adicional, entre esta, los indicadores históricos y objetivo de la compañía y niveles promedio del sector al que pertenezca la compañía. Así mismo, estos deben ser vistos a la luz de las siguientes consideraciones:

1. El tipo de compañía, su modelo de negocio.
2. El entorno empresarial y las estrategias ejecutadas.
3. Las condiciones del sector.

Los indicadores financieros se clasifican principalmente en las siguientes categorías:

1. Rentabilidad: evalúan la capacidad que tienen las ventas e inversiones de generar retornos.
2. Actividad: permiten la medición del nivel de recursos invertidos en capital de trabajo y los ciclos de conversión en efectivo.
3. Endeudamiento: analizan la manera en la que participan las fuentes de financiación en el fondeo de los activos de la compañía. Además, se involucran indicadores de cobertura entre la posición de endeudamiento y la generación interna de fondos.

Categoría	Indicador	Fórmula
Rentabilidad	Margen bruto	Resultado bruto / Ingresos
	Margen EBITDA	EBITDA / Ingresos
Rentabilidad Actividad	Margen operacional	Resultado operacional / Ingresos
	Margen neto	Utilidad neta / ingresos
	Rentabilidad del patrimonio (ROE)	Resultado neto / Patrimonio
	Rentabilidad sobre capital invertido (ROIC)	Utilidad operativa después de impuestos (NOPAT) / Capital Invertido
Actividad Endeudamiento	Ciclo de caja (días)	Rotación cartera + rotación inventario – rotación proveedores
	Capital de trabajo neto operativo (KTNO)	cartera + inventario + anticipos a proveedores – proveedores – obligaciones laborales por pagar – anticipos de clientes
	Productividad capital de trabajo (PKT)	KTNO / Ingresos
	Palanca de crecimiento (PDC)	Margen EBITDA / PKT
Endeudamiento	Endeudamiento	Pasivos / Activos
	Palanca financiera	Pasivos / Patrimonio
	Periodo de pago deuda financiera (años)	Deuda financiera / EBITDA

Tabla 1. Principales indicadores financieros. Elaboración propia

Adicional a los indicadores presentados existen de otro tipo asociados generalmente a las empresas listadas en bolsa llamados indicadores de mercado, algunos ejemplos de estos son: utilidad por acción (UPA), razón de pago de dividendos, crecimiento del patrimonio sobre utilidades retenidas, market book ratio (MBR), entre otros. No obstante, también aplican a cualquier compañía siempre y cuando se cuente con la información precisa.

Si bien los indicadores financieros son útiles para analizar una compañía, en el contexto financiero existen algunos que guardan cierta preferencia por lo relevante que son a la hora de realizar un análisis general de la posición financiera. Estos son: el margen EBITDA, la productividad de capital de trabajo (PKT), la palanca de crecimiento (PDC), el nivel de endeudamiento y el periodo de pago de la deuda financiera.

Indicador	Explicación	Fórmula
Margen EBITDA	Utilidad operativa de caja. Recursos destinados al pago de impuestos, cubrir esfuerzos en el capital invertido, servicio a la deuda y dividendos. Este resultado se relativiza con el nivel de ingresos.	EBITDA / Ventas
Productividad de capital de trabajo (PKT)	Refleja los niveles de reposición del capital de trabajo para la materialización de ventas.	KTNO / Ventas
Palanca de crecimiento (PDC)	Evidencia qué tan atractivo es crecer para una compañía, relacionando la generación interna de fondos y las exigencias de caja por reposiciones del capital de trabajo.	Margen EBITDA / PKT
Nivel de endeudamiento	Nivel de financiación externa que posee la compañía.	Pasivo / Activos
Periodo de pago de la deuda financiera (EBITDA)	Indica la cantidad de años que serían necesarios para amortizar la deuda financiera si se destinará el EBITDA en su totalidad.	Deuda financiera / EBITDA

Tabla 2. Descripción de los principales indicadores financieros. Elaboración propia.

Con estos 5 indicadores es posible generar una idea preliminar de la salud financiera de la compañía, aunque es importante realizar el análisis financiero teniendo en cuenta todos los indicadores para posteriormente analizar si la entidad en las condiciones actuales está generando o destruyendo valor.

Son diferentes los contextos en los que guarda especial relevancia el análisis e interpretación de los indicadores financieros. Al interior de las compañías en escenarios de comparación (benchmarking) con empresas del sector, toma de decisiones estratégicas, comités de viabilidad de proyectos, monitoreo sobre inversiones realizadas y en la presentación de resultados en juntas directivas. Para entes externos a la misma, ya sean contrapartes o asesores, para evaluaciones de otorgamiento de crédito y/o análisis de riesgo crediticio, análisis de viabilidad en inversiones por parte de fondos de capital privado o actores estratégicos de la industria y diagnósticos financieros en contextos de consultoría u operaciones de transacción.

En conclusión, los indicadores financieros facilitan y agilizan el entendimiento del comportamiento de una compañía, apoyando la toma de decisiones, tanto al interior de compañías como para entidades externas a la misma.